兼容公益與逐利 叫好又叫座
全國首個易地扶貧搬遷項目收益?zhèn)晒Πl(fā)行
“首期發(fā)行5億元，近35億元資金搶購！”9月12日，我省成功發(fā)行全國首個易地扶貧搬遷項目收益?zhèn)鞒袖N商華西證券負(fù)責(zé)人很興奮。瀘州市農(nóng)村開發(fā)建設(shè)投資公司發(fā)行的首期5億元債券，近期募集資金劃撥到位后將投向國家級貧困縣敘永、古藺片區(qū)易地扶貧搬遷建設(shè)項目。
與如今的市場熱捧相反，這一助力脫貧攻堅的創(chuàng)新金融產(chǎn)品最初卻是叫好不叫座：債券購買者關(guān)注收益，而債券發(fā)行卻是為扶貧，屬于公益。公益與逐利，兩者如何兼容？
用好政策
將分散的力量擰成一股繩
易地扶貧搬遷是我省脫貧攻堅決策部署的頭號工程，我省計劃用4年時間全面完成易地扶貧搬遷任務(wù)。但資金問題是橫在面前的一道坎——易地扶貧搬遷農(nóng)房建設(shè)成本較高，影響搬遷意愿。
如何引入資本市場活水，尤其是如何抓住近年來的發(fā)債黃金期為易地扶貧搬遷融資，成為各地探索的焦點?！叭ツ?月省政府辦公廳下發(fā)的《關(guān)于優(yōu)化城鄉(xiāng)建設(shè)用地增減掛鉤試點改革的意見》，讓我們看到了希望?！睘o州市發(fā)展改革委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，其中提出連片特困地區(qū)中的秦巴山區(qū)、烏蒙山區(qū)等區(qū)域，部分結(jié)余建設(shè)用地指標(biāo)可優(yōu)先在市域范圍內(nèi)掛鉤使用，也可在省域范圍內(nèi)掛鉤使用?！鞍l(fā)債籌資為搬遷戶建好房，用土地增減掛鉤的收益分批償還本息成為可能?！?
大方向明確了，但省發(fā)展改革委相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，包括由誰作為發(fā)債主體、土地指標(biāo)與誰交易、產(chǎn)品如何創(chuàng)新設(shè)計等都是難點，需要管理層的支持，也需要地方政府、主承銷商華西證券等各方緊密協(xié)同。
地方一把手牽頭推動，分散的力量很快擰成一股繩。瀘州由市級融資平臺公司瀘州市農(nóng)村開發(fā)投資建設(shè)有限公司作為發(fā)債主體，古藺、敘永兩個縣向平臺公司報項目，平臺公司根據(jù)項目撥付資金。廣元蒼溪則由縣級融資平臺公司興蒼建設(shè)有限公司作為發(fā)債主體，由廣元市級融資平臺為其擔(dān)保。
由地方平臺公司發(fā)行債券投向易地扶貧搬遷項目，貧困戶在搬遷安置過程中會因集中居住騰出部分城鄉(xiāng)建設(shè)用地指標(biāo)，這部分指標(biāo)與發(fā)達區(qū)市縣進行建設(shè)用地指標(biāo)增減掛鉤交易：貧困縣復(fù)墾一定建設(shè)用地，增加耕地面積，發(fā)達區(qū)市縣則相應(yīng)獲得急需的建設(shè)用地指標(biāo)，并支付給貧困縣一定費用。相關(guān)收益用于支付債券本息。
今年3月，瀘州和廣元蒼溪的易地扶貧搬遷項目收益?zhèn)@國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)批復(fù)，這一消息不僅在四川，也在全國引發(fā)強烈反響。
市場化設(shè)計
突破叫好不叫座困局
相對于傳統(tǒng)的扶貧資金，易地扶貧搬遷項目收益?zhèn)灾苯尤谫Y的方式籌集大量、長期的資金，優(yōu)勢明顯。
此前，省發(fā)展改革委在瀘州舉行秦巴、烏蒙山區(qū)易地扶貧搬遷企業(yè)債發(fā)行輔導(dǎo)培訓(xùn)會，相關(guān)市縣170多名負(fù)責(zé)人參加，產(chǎn)品為各方叫好。但在銷售市場，這一新品卻一度“叫好不叫座”?！巴顿Y人最關(guān)心的是這個債券值不值錢？土地增減掛牌能不能穩(wěn)定獲得收益？每畝建設(shè)用地指標(biāo)交易價格是多少？”華西證券固定收益部川內(nèi)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理喻熹坦言，對于新產(chǎn)品，投資方有疑惑。為此，華西證券承銷團隊拿著資料一一介紹，甚至帶著投資機構(gòu)直接去成都雙流區(qū)做調(diào)查?！皬?月開始，省內(nèi)30多家債券投資人、全國主要的債券投資人，我們幾乎都一一拜訪?！?
產(chǎn)品發(fā)行基于土地政策，但產(chǎn)品設(shè)計充分市場化，以充分降低投資人的風(fēng)險，吸引投資者。
據(jù)介紹，發(fā)債主體信用評級較高，蒼溪的債券還有擔(dān)保公司做擔(dān)保；時間上總期限是10年，但采取“5+5年期”的設(shè)計，投資人第五年有回售收回本金的權(quán)益，縮短投資者投資時間?！盀o州發(fā)行的首期5億元債券，獲得6.79倍認(rèn)購，票面利率僅4.30%，處于近期債券利率水平低位。”喻熹認(rèn)為，市場用大筆買入表達了對這個創(chuàng)新債券產(chǎn)品的認(rèn)可。
目前我省瀘州（20億元，首期已發(fā)5億元）和廣元蒼溪（10億元）兩只易地扶貧搬遷項目收益?zhèn)@得國家發(fā)展改革委批準(zhǔn)發(fā)行。華西證券公司負(fù)責(zé)人介紹，后期準(zhǔn)備將這一創(chuàng)新產(chǎn)品推廣到貴州、云南、陜西等省份，助力脫貧攻堅。